本周煤炭、机械设备、电子、餐饮、纺织服饰、非银金融、公用事业、商贸零售等行业整体呈上行趋势；电力设备、医药生物、轻工制造、家用电器、汽车、银行、房地产、环保等行业整体呈下行趋势。本周，我们预测了未来周表现较优的申万二级行业。重视汽车零部件、自动化设备、专用设备、元件、半导体、光学光电子、商用车、工程机械、通用设备、汽车服务、电子化学品Ⅱ、造纸、电视广播Ⅱ、游戏Ⅱ、电机Ⅱ等申万二级行业。相较于上周，新增了汽车零部件、半导体、光学光电子、工程机械等。

  风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能会影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。

  1、转债市场表现。本周转债市场收跌，其中中证转债上涨1.21%，上证转债上涨1.28%，深证转债上涨1.08%；万得可转债等权上涨0.90%，万得可转债加权上涨1.19%。2、转债市场估值。本周全市场加权转股价值增加，溢价率下降。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为94.08元，较上周末增加2.58元；全市场加权转股溢价率为45.56%，较上周末下降了2.77pct。3、结合当前权益、转债市场估值环境，建议关注转债下修博弈机会，警惕强赎转债回调风险。近期转债提议下修后5日涨幅相比来说较高，如财通转债、晶澳转债涨幅均在4%左右，转债估值环境、正股表现均有所支撑。同时，本周非银板块中瑞达转债、财通转债均为存续期首次下修，转股价几乎下修到底，且两只转债剩余期限均在2年以内。随着年内步入回售期以及临期转债逐渐增多，促转股意愿提升下转债下修博弈机会亦或逐渐增加。建议结合剩余期限、促转股意愿等筛选潜在下修标的，同时关注转债下修到位预期、下修转债资质好坏等影响因素。

  风险提示：1）基本面变化超预期；2）权益市场波动剧烈；3）转债估值波动超预期。

  1、稳妥有序推进村镇银行改革化险是今年金融工作的重点。2024年以来，我国村镇银行改革化险驶入快车道。仅今年上半年，根据国家金融监管总局官网的批复，就有超过50家村镇银行经由“村改支”、“村改分”等方式被兼并重组。据我们以25Q1国有大行财报数据做静态测算，如果国有大行收购50%、80%、100%“红区”银行，整体不良率将分别上行4、6、8bp，拨备覆盖率分别下行7.1、11.1、13.7pct。另外，参与村镇银行改革化险，监管当局可能也会给予国有大行充分的政策支持。2、我们大家都认为，当前银行的表现整体稳健，仍具有投资价值：1）目前银行股估值普遍达到近年高位，股息率较往年明显下行，但较10Y国债收益率仍有较大超额收益；2）银行股“行稳致远”，投资者风险偏好下降，对于红利资产代表——银行股票青睐程度较高；3）政策红利加持。公募基金改革，险资OCI账户扩容，未来偏股型基金对权重股的青睐度提升；4）且补充核心资本后对大行信贷投放、支持地方金融稳定和缓解流动性压力有直接利好；5）国有大行资本雄厚。化解村镇银行金融风险对国有大行经营压力不大，且监管层面可能会给予一定政策支持。基于以上，优质地区中小银行中我们重点推荐成都银行、常熟银行；国股行中我们重点推荐农业银行、中国银行、邮储银行。

  1、蓝思科技、立讯精密筹划赴港上市，深化全球化布局，叠加美越关税调整，刺激消费电子产业链修复。7月2日美国与越南达成贸易协议，美国对越南输美商品关税降至20%，任何从第三国通过越南转运的商品将面临40%的关税，越南对美企开放市场（零关税进口），美越关税调整+市场开放的利益交换将明显降低苹果供应链成本，直接利好出口链条企业，有望催化果链创新周期加速。2、英伟达GB300即将出货，云厂商资本开支推动算力基建需求量开始上涨。台积电代工的Blackwell架构GB300 AI芯片下半年推出，营收机会较前代提升50倍，核心代工厂鸿海GB300服务器进入测试、下半年出货，带动AI服务器营收占比超50%，广达等厂商9月起启动GB300/B300出货；CPO技术推动光通讯进入1.6T时代，中际旭创1.6T光模块产能分别达50万只/月、100万只/月，光迅科技等硅光模块布局加速。3、GPU及ASIC服务器迭新带动PCB量价齐升。AI-PCB有两个增量方向：一是受到英伟达AI服务器需求的拉动，二是受到ASIC需求的拉动。4、2025年第二季度，中国手机市场华为继续保持第一，关注下半年新机发布节奏。

  风险提示：消费电子需求没有到达预期风险，新产品创新力度没有到达预期风险；地理政治学冲突风险；消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。

  1、3季度存储价格展望更新：根据CFM闪存市场及Trendforce预测，预计三季度原厂MobileNANDASP持平至低个位数上涨（0%-3%）。2、存储板块金股推荐：江波龙具备周期+成长双击逻辑——短期有望受益于存储涨价带来的毛利率弹性，中期有望依托企业级存储国产替代实现订单放量收入高增，中长期有望通过主控芯片自主化和TCM模式构建高毛利率及枪技术壁垒，持续提升盈利能力和行业领头羊。3、综合看来2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。展望二季度，建议关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS二季度业绩弹性,设备材料算力芯片国产替代。设备材料板块，头部厂商2025Q1业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。

  风险提示：地理政治学带来的不可预测风险，需求复苏没有到达预期，技术迭代没有到达预期，产业政策变化风险。

  1、传统主业：漆包线稳步向上，汽车、电子线年，中国漆包线万吨增至178.8万吨，至2030年全球销售额或达10.65亿美元。公司为电磁线制造领军企业，产销规模领先国内同行。受益汽车产销量和电子化水平提升，汽车线束行业规模持续扩张，公司汽车、电子线营收稳定，已与多家知名家电电器和工业电机客户建立战略合作伙伴关系，可为企业来提供稳定的现金流。2、特种导体：AI服务器驱动镀银铜市场蒸蒸日上。全球AI服务器规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，年复合增长率达17.3%，算力需求迭代加速带动AI服务器需求上涨。公司参股的上海超导能够批量年产并销售千公里以上高温超导带材，为高温超导领域的重要企业。目前全球高温超导带材供不应求，上海超导产能扩张有望受益。预计2025-2027年公司总营收分别为246.7/273.4/308.7亿元，同增10.5%/10.8%/12.9%；归母净利润分别为7.18/8.51/10.09亿元，同比+27.8%/+18.5%/+18.6%。参照可比公司PE均值，我们给予公司2025年30倍PE，对应公司目标价为10.02元，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动风险；下游需求疲软风险；新产品放量没有到达预期风险；行业竞争加剧风险；项目进度没有到达预期风险。

  基础化工板块较上周上涨0.46%，沪深300指数较上周上涨1.54%。基础化工板块跑输沪深300指数1.08个百分点，涨幅居于所有板块第21位。2、TDI：本周国内TDI市场先涨后稳。周初市场传闻西北某主力装置或于7月启动检修计划，叠加福建新增产能投产时间仍存不确定性，市场对现货供应紧张的预期升温；与此同时，主流工厂上调报盘，持货商跟涨情绪积极，推动市场行情报价阶段性上行。然而，7月为海绵工厂传统淡季，终端订单跟进有限，且6月部分业者已逢低补仓，对高价货源抵触情绪较强，市场交投氛围整体偏淡，实单多集中于低价区间成交。3、DMF：本周DMF市场呈区域性走势，局部低价签单顺畅，厂区存排队装车现象，南方现货窄幅缩减，受此利好提振周边企业出货情况明显好转，部分企业在低库存支撑下价格坚挺上行，而山东助力装置负荷有所提升，区域内供应压力增加，为避免后期库存增加，厂家多维持低价出货，市场区域性走势明显价格呈稳中上探趋势。着重关注子行业观点：周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业。风险提示：原油等原料价格大大波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期。

  根据IFBH招股说明书数据：2019年至2024年，全球即饮软饮料市场持续增长，由9345亿美元增至11317亿美元，过去五年CAGR为3.9%。从人均看，中国内地人均即饮软饮料24年用量为130.2升，远低于美国/日本/中国香港的402.4/188.1/174.4升。2、椰子水行业大幅扩张，市场迅速增加。从集中度看，全球椰子水饮料24年按销售额统计CR5为34.1%，IF市占率第二（7.5%）；中国椰子水饮料24年按销售额统计CR5为43.4%，IF市占率第一（33.9%）。3、IFBH港股上市，建议关注其市场表现。IFBH公司于25年6月30日成功上市，上市首日股价上涨42.09%，次日股价上涨20.38%。IFBH公司2024年营收/净利润为1.58/0.33亿美元，同比增长80.29%/98.85%；毛利率/净利率分别同比+1.53/1.97pct至32.04%/21.13%。其中椰子水营收占比达96%。灼识咨询预计中国内地25-29年CAGR为20%；建议关注椰子水饮料市场发展。IFBH作为中国行业头部企业，市占率排名第一，业绩享受行业增长红利。随着椰子水市场快速地增长，IFBH业绩有望保持比较高增速，建议关注。风险提示：行业竞争加剧；椰子和其他原料供应減少；质量或食品安全风险；消费者口味

  16年水泥供给侧改革主要抓手为严禁新增产能以及全国大范围推行错峰生产，通过“去产量”来达到“去产能”的效果，当前阶段的工作重心主要在于产能的实际去化，主要抓手为限制超产，上周水泥协会发布《关于逐步推动行业“反内卷”“稳增长”高水平质量的发展工作意见》，提出企业要积极上报备案产能与实际产能的差额情况，并尽快补齐产能差额，截至24年水泥熟料设计产能18.1亿吨，实际产能或达22亿吨，产能利用率仅53%，25年补产能指标主要以日产3000吨生产线及以下为主，我们统计共达4.3亿吨，若全部退出，则行业实际产能利用率有望提升10%以上，后续环保等部门的介入有望加速推动这一进程。2、电子布方面，近期受算力景气预期提升带动，特种电子布（低介电一代/二代/低膨胀）高景气预期仍有望继续上修，三代布进度有望加速。玻纤及电子布传统产品基本面自去年龙头总经理换帅后基本已触及周期底部，今年结构景气带动稳中向上，利润垫相对稳固。本周重点推荐组合：中材科技、宏和科技、西部水泥、华新水泥、科达制造(与机械联合覆盖)、三棵树、高争民爆。返回搜狐，查看更多平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。